去年年末一部名為《讓子彈飛》的電影票房火爆，回顧2010年全年資本市場的表現，可以說，飛得最歡的非黃金(1383.50,4.70,0.34%)莫屬。黃金從十年前每盎司不到300美元到去年突破1400美元大關，價格上漲超過4倍。

　　黃金的兄弟——美元卻很慘。美元在去年表現遠不及新興市場貨幣，“寅吃卯糧”的美國很難讓世界對未來的美元幣值安心。

　　美元靠不住了，全球需要更可靠安全的國際交易媒介，黃金、特別提款權(SDR)因此走入人們視野。

　　⊙記者 王宙潔 ○編輯 朱賢佳

　　“古幣”不古

　　十年時間內，金價從每盎司270美元起步，每年約以100美元的速度遞增；兩年前次貸危機爆發時，金價更是不斷刷新歷史紀錄：2008年每盎司900美元、2009年突破1000美元、2010年一舉躍上1400美元，正式站上“千元時代”。

　　金價節節高升，最大功臣“非美莫屬”。如果說在金融危機鼎盛期，美國印鈔救市可以被市場容忍；那么在危機平穩期，美國為刺激經濟毫無節制繼續釋放流動性“怪獸”，就變得忍無可忍！投資者為確保資產安全追捧黃金，就變得更為順理成章。其次，歐債危機引發部分國家破產的擔憂。連歐元也靠不住了，怎叫人能不愛黃金？

　　此外，向來對黃金情有獨鐘的亞洲市場，去年需求再次“井噴”。數據顯示，印度2010年11月黃金進口量較2009年同期大增42%，全年預計增長2%。中國去年前10個月，黃金進口量比2009年進口總量增長近四倍。

　　在美元逐漸式微、歐元區波折不斷、全球貨幣體系正悄然面臨變革的時期，黃金不可替代的貨幣本色，更顯金光閃閃、彌足珍貴。

　　世行行長佐利克同樣被“金光”吸引。去年11月，他撰文稱，在布雷頓森林體系二代的基礎上形成新的貨幣體系需要時間，但目前正是最佳時機。“盡管教科書可能把黃金叫作‘古幣’，但是今天的市場把它當作一種可替代性貨幣資產�！�

　　不同于純粹的金本位制，佐利克呼吁建立的是一個基于日元、歐元、英鎊和人民幣等一攬子主要貨幣的新外匯儲備體系，但同時也將黃金納入其中。一時間，黃金成了“終極貨幣”，用美聯儲前任主席格林斯潘在1999年的話說，“黃金仍代表著終極支付方式，黃金永遠都受歡迎。”

　　但市場人士警告：黃金也有可能失控。數據為證。去年11月9日，金價創下每盎司1424.30美元的歷史新高，僅僅數天之后便跌至1365.50美元。也有不少政策制定者和經濟學家認為，新金本位制很可能會導致過度緊縮的貨幣政策，并使經濟增長和就業長期陷于低迷。

　　美元已成失火天堂？

　　黃金一路飆行，美元卻很失意。歷史數據顯示，同樣具有避險功能的美元，和黃金的走勢總是亦步亦趨。但去年美元則在山姆大叔一手操控下步入“熊途”。

　　美元資產曾具有像黃金一樣的公信力，被冠以“美金”之稱，但隨著美聯儲寬松政策不斷加碼，投資者不得不對美元用腳投票。美國寬松政策的背后邏輯是，只顧其國內政局和經濟利益，而無視其國際儲備貨幣發行國和美元作為國際匯率體系穩定器的地位，樂見甚至蓄意推動“弱勢”美元的出現。奧巴馬毫不避諱地表示，美元的貶值可以迅速拉動本國出口并刺激股市上揚，但卻只字不提輸入性通脹對他國的影響，特別是新興市場越吹越大的資產泡沫。

　　奧巴馬可以以國家利益為重的借口不顧國際形象，但是他的國內形象未必因其慷慨而加分。創紀錄的財政赤字令剛剛經歷過金融危機的美國人擔心，危機是不是又要來了，或者根本就沒有走。

　　根據美國政府的預測，該國去年的財政赤字將超過1.4萬億美元，還不包括美聯儲以相當于“印鈔票”的方式，在金融市場購入超過1萬億美元的美國國債和“有毒資產”。債務問題將在很長一段時間內高懸在美國政府頭上。

　　回溯至1971年，當時美國與金本位脫鉤，時任財長約翰·康納利就說過：“美元是我們的貨幣，但卻是你們的問題�！本拖癞敵醮钨J衍生品在泡沫破裂前也曾繁榮一時，市場今天對美元的風險視而不見，不等于美元風險未來不會爆發。

　　美元去年下半年開始一貶再貶，迅速消耗掉了上半年的戰果。根據彭博資訊的數據，美元去年的回報率約為0.35%。作為對比，南非蘭特、巴西雷亞爾、印尼盧比和泰國泰銖等新興市場貨幣的回報率在11.07%至19.11%不等。

　　美元不穩，引發市場倒戈。國際貨幣基金組織(IMF)去年11月15日宣布，將對組成特別提款權(SDR)的一攬子貨幣予以調整，降低其中美元和日元的比重，并增加歐元及英鎊的比重，但未增加任何新幣種。

　　國際清算銀行(BIS)去年的一份季度報告稱，對美國低利率的預期以及一邊倒的做空美元，使美元成為外匯利差交易中最受青睞的融資貨幣之一。

　　貨幣體系改革亂局

　　美元貶值，引發新興市場貨幣迭創新高；但后者不愿看到貨幣升值式的經濟蕭條。在此背景下，這批不愿坐以待斃的國家紛紛采取單方面干預匯市措施。

　　國際貨幣體系改革的呼聲也隨之而起。聯合國經濟與社會事務部去年年中曾發布《2010年世界經濟與社會概覽：重探全球發展之路》的報告，呼吁建立新的全球貨幣儲備體系，不再單純依賴美元作為主要儲備貨幣。

　　其實至少從上世紀70年代以來，要求為商業和金融關系制定一套新的布雷頓森林體系的呼聲就不斷響起。布雷頓森林體系是指二戰后以美元為中心的國際貨幣體系。該體系實行美元和黃金直接掛鉤以及固定匯率制度。1971年，由于美元及黃金掛鉤的制度失效，布雷頓森林體系隨之崩潰，這也宣布了浮動匯率時代的到來。

　　面對改革貨幣體系的議題，佐利克表示，人民幣或在未來十年成為可選儲備貨幣。荷蘭國際集團亞洲首席策略師蒂姆·柯登(Tim Condon)在接受本報記者的采訪時也表示，“我認為最終人民幣會成為儲備貨幣，無論是通過SDR的方式還是其他形式，或者需要10至15年�！�

　　特別提款權(SDR)成為去年媒體使用的高頻詞。SDR的價值由一攬子貨幣確定。俄羅斯還提出把黃金納入其中。但是，由于IMF不是能夠迅速發行SDR的全球性央行，SDR的使用范圍仍非常有限。

　　有海外媒體報道稱，IMF準備擴大組成SDR的基礎貨幣范圍，人民幣和雷亞爾等新興市場貨幣有望加入其中。但若IMF繼續將基礎貨幣數量保持在四個，人民幣或許有望擠走日元。

　　頗具諷刺意味的是，當年為了應對二戰后西歐國家“美元荒”而設立的SDR，如今卻成為替代美元的備選。如果歐元區管理16個國家有困難，可以想象管理一個全球性的貨幣會有多難。因此目前還很難迅速找到美元的替代貨幣。

　　美元作為世界上最受歡迎貨幣的地位是否會走向終結？這個問題將始終占據國際貨幣體系改革的最重要地位。