“當下的資本市場，可謂‘一半是海水，一半是火焰’。” 溫州市東方輕工實業有限公司總經理李中堅對當地中小企業融資現狀卻是憂心忡忡，六月的太陽炙烤著溫州，而當地昔日紅紅火火的打火機行業卻降入了冰點。

　　李中堅告訴記者，今年前5個月，他們公司只有四分之一的機器設備和工人在生產，當時這里基本上處于半停工狀態，訂單量只有往年的三分之一。在溫州市，原來500多家打火機企業現在萎縮到只有117家。

　　打火機行業曾經是溫州的四大支柱產業之一，這里生產的金屬打火機幾乎占據了全球80%的市場份額。2008年國際金融危機以來，全球打火機零售市場急劇萎縮，而生產打火機的企業也一下子減少了許多。在溫州市東方打火機有限公司記者看到，過去曾經熱鬧的廠區如今顯得十分安靜，空空的辦公室里看不到什么工作人員。記者走進車間看到，這里只有兩條包裝生產線在生產，另外一條生產線已經成了堆放包裝紙盒的地方。

　　溫州市打火機行業協會會長黃發靜(微博)認為，打火機行業的萎縮也帶來了一些資本的流動。記者也了解到，這些打火機企業轉行之后，有很多資金都投向了房地產市場，還有一些進入了擔保公司、民間借貸等領域。

　　在溫州有20多萬家中小企業，其中有大量的中小企業需要轉型，他們手里也積聚了大量的民間資本，不過這些資本卻像無頭的蒼蠅一樣。在溫州市民間資本投資服務中心，每天都有當地的老板來到這里尋找可投資的項目，服務中心的董事長黃偉(專欄)健告訴記者，現在溫州老板見面的第一句話就是最近有什么好項目可以投資，很多老板手里躺著數千萬元，急需為這些資金找個出路。

　　溫州民間資本投資服務中心董事長黃偉健現在在溫州來說，官方的數據也好、媒體的數據也好號稱有8000億，在我這里登記的有200來億的民間資本，而這些資本都在尋求著投資、尋求著出路。黃偉健告訴記者，當初設立這個中心的初衷，就是專門集合溫州當地的民間資本，來進行一些大的項目投資。最近他們也在不斷調研，希望找到符合中央政策導向的一些產業，來消化溫州當地的民間資本。

　　一方面是這些資本沒有目標的到處游竄，另一方面是國家的“新36條”又鼓勵民營資本進入到生產的各個領域，然而記者在采訪中發現，這些民營資本又很少進入到實體經濟領域。那么真正進入到這些領域的民營資本又是怎樣的境遇呢？

　　民間資本折戟沉沙

　　從2003年起，一批民營航空公司破土而出：鷹聯航空、東星航空、奧凱航空、吉祥航空、春秋航空，一時間形成了一個聲勢浩大的“民營航空公司方陣”。但是民營航空從出生的那一天開始就是在夾縫中生存。

　　溫州市打火機行業協會會長黃發靜介紹道，“比方說我們的航空行業，我們民營資本是有進入過，但是很多都是失敗而終，為什么？同樣的資本，為什么在我們國家政策法規體系下，為什么民營投入的航空團體都是失敗的。要換過來說，現在還在經營的也是如履薄冰，困難重重。”

　　這是2006年我們采訪的節目，2006年5月份東星航空剛剛開始自己的航空之夢，就遭到了國有航空公司的封殺。當時東星航空已經進入民航機票銷售系統，但是在武漢的機票代理點卻買不到東星航空的機票。

　　僅僅三年之后，2009年8月26日，東星航空被宣布破產，成為我國第一家破產的航空公司，東星航空一位負責人透露，國有航空公司簽個字飛機就能飛了，可是民營航空必須要現金結賬才能加油，國有航空公司可以欠下幾千萬的機場費用，可是民營航空欠上幾十萬都不行。

　　同樣是民營航空的奧凱公司，2008年底到2009年初，上演了航空公司停航、復航的悲喜大戲，表面現象是股東和管理者的矛盾，但是深層原因卻是民營航空的舉步維艱。在金融危機條件下，民營航空正面臨著前所未有的生存考驗，沒有國家的注資，資金鏈極為緊張的民營企業自己去融資又談何容易？

　　2008年國際金融危機的時候，航空公司都出現了經營困難，民營航空更是嚴重虧損，但是國有航空動輒拿下數十億的國有資本金，而民營航空公司卻只能望梅止渴。

　　“一個可以得到國家的注資，占有很多的先天的這個資源優勢，有很多的融資渠道，可我們這個，得不到這些優勢，這些資源優勢，也得不到。”奧凱航空公司原總裁劉捷音曾如是感慨。

　　東星航空破產，奧凱航空和華夏航空先后被停飛，鷹聯航空股權幾番易手，最終被四川航空控股，而剩下的民營航空公司也是游走在被收購和艱難運營的邊緣。在國進民退的背景下，民營航空的生存空間正在被一點點侵蝕。

　　醫院作為公共服務領域，也是早些年民營資本集中進入的領域，那么民營醫院的經營情況又如何呢？佳美口腔是一家全國連鎖民營醫療機構，跟其他民營醫院相比，這家醫療機構要幸運的多，它不僅獲得了中國連鎖醫療的許可證，而且還是第一家享受免稅的醫療企業，但是跟公立醫院相比，民營醫院仍然處于弱勢。

　　目前民營醫療機構絕大部分都不是醫保定點醫院，所以至少有九成的人都會選擇到公立醫院看病，所以在民營醫院很難看到排隊掛號的現象。另外由于民營醫院無法解決醫生的職稱晉級和落戶問題，也導致高級醫療人才不愿到民營醫院。為了吸引病人，他們只能在就醫環境和服務上下功夫。

　　“我們所謂的原來民營企業不能的這些行業，大部分都著壟斷的企業，而這種壟斷的形成，它都是長期一個政府部門在背后主導的，有這種所謂的行政的影子在這里面，我們現在打破這一條，說白了，你就把原來的利益格局重新打破，把這種壟斷給打破，這是很難的。”

　　溫州環亞創投PE投資基金合伙人聯席會主席胡旭蒼感慨道。

　　北京大學國家發展研究院教授黃益平(微博 專欄)如是剖析其中的內因，因為在這些領域，畢竟國營企業還是占壟斷地位，占主導地位，所以這樣的話，你這個競爭本身就不是一個相對平等的，而我們知道國營企業在很大程度上，和國家，和政府，和監管機構之間有千絲萬縷的聯系。

　　黃益平教授認為，在目前的體制和政策環境下，民營企業很難獲得與國有企業一樣的競爭環境，特別是在有些部門，監管者與經營者基于一身，怎么可能端平一碗水？

　　“人家銀行就說這個民營企業慎貸，新公司慎貸，航空公司慎貸，這三條都通不過，評審委員會，一審就通不過，一審就通不過。”奧凱航空公司原總裁劉捷音道出了民營企業融資的艱辛。   

　　“新三十六條”成“白條”

　　在溫州民間資本投資服務中心，兩位從國外回來的溫州老板，來到這里了解最新的可投資項目。作為溫州華僑銀行的參與者，南美歸僑夏建新告訴記者，早在2006年的兩會上他們就提出開設華僑銀行，但是5年時間過去了，溫州設立民營銀行的事情仍然沒有一點眉目。

　　“可能也許是我們中國的金融有關政策的問題，具體到底存在哪些問題我也不大清楚，現在都是我們僑商會的幾個會長在操作，當時我們在會上也提到這個事情，現在不大提，不大提的原因首先是我個人覺得好像難度挺大。”巴拉圭工商總會副會長夏建新說。

　　到底審批卡在了哪里，記者也聯系了銀監部門，但是他們并不愿意就此事接受采訪。溫州民間資本投資服務中心董事長黃偉健則告訴記者，民營資本最希望進入的就是金融領域，但是目前民營資本只能設立小額貸款和小額擔保公司，以及典當等行業，這些機構能夠消化的溫州資本數量還是非常有限。  

　　“但是以我們微薄之力，消化的資本還是非常有限，還是非常少的。去年以來，我們對接成功接近20來個項目，這20個項目我們是消化了只有10來億的資本。”黃偉健認為，“政府要盡快推出民間大量的民間資本真正進入，比方說銀行、信托這樣的領域，這樣我們能夠聚合更多的民間資本進行產業投資，這點來說民間資本進去難度還是非常大的。”

　　一年前，國務院印發“民間投資36條”，被人們稱為“新36條”。所謂“新36條”是相對于2005年“非公經濟36條”而言，但實際上這是國務院專門出臺的第一份促進民間投資發展的綜合性文件。

　　實施一年來，我們取得了不少成績，從數據看，去年全年民間投資同比增幅達到32.5%，在全部投資中的占比為61.1%。到了今年第一季度，民間投資同比增幅為31.5%，占比為53.7%。我們注意到增速有所下降，但這可能與貨幣政策調整有一些關系。

　　記者在民營資本比較集中的溫州采訪時發現，新三十六條頒布以后，雖然民營資本對此抱有很大的期望，但是在目前的環境下，這些民營資本并不愿意進入鐵路、航空、醫療等國有企業壟斷的領域。

　　“那么我們民間資本對籌建一些民間的銀行、金融機構，抱有很大的熱情，溫州人一直在努力想進入這個領域，但是實際上到現在也不得破門而入。”作為中小企業的代言人，溫州中小企業發展促進會會長周德文多次指出，新三十六條實施一年多來，仍然有一些領域對民營資本設置了一道無形的玻璃門。

　　周德文認為，就是很多的領域，還沒有真正的對民間資本開放，所造成的結果，包括溫州地區的民間資本，大量積聚在銀行，分散在老百姓手里，沒有去很好的對外進行投資，資本量也是極度地擴大。“像我們銀行存款的余額已經突破7200多億。”

　　中國非常有必要推動民營經濟的大發展。改革開放以來，80%以上的新產品都是由民營企業創造的；65%以上的科技成果和技術專利也是由民營企業創造的；全國56個高新技術開發區，80%以上的企業都是民營企業。目前世界上綜合競爭力強大的經濟強國中，無一不是依靠民營企業的發展壯大實現的。當國有壟斷企業可以通過市場壟斷輕易獲得利潤時，在技術創新上就有天然的惰性。

　　投資而非消費成為立國之本，壟斷勢力擴張對于民營企業的擠壓，融資渠道的短缺等，如同三座大山，壓在民營企業身上，“新36條”難以落實，就根源于這三大制約。去年5月13日，《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》(簡稱“新36條”)發布。

　　一年過去了，“新36條”幾乎原地踏步。

　　民間資本的引導

　　“2011年，也就是今年的2月份，我們剛剛進的，我們開始正式進入這家企業，就是一種是一個股東的形式進來了，再一個就是說，我作為這個企業的總經理來直接操盤這樣一個企業。”北京容德豐和投資有限公司合伙人 北京田源(微博)雞餐飲有限公司總經理劉志廣 在接受采訪時介紹道。

　　北京容德豐和投資有限公司是一家民間背景的股權投資機構。這家公司的合伙人之一劉志廣告訴我們，他們在今年初投資了一家連鎖餐飲企業。劉志廣告訴我們，這家連鎖餐飲企業是他們投資的幾個項目之一，他對目前這個項目的收益還是抱有很大的信心。

　　“我們不一定能做到上市那一塊，但是有一點是這樣的，如果我能做到這個企業的話，在兩年之后，能做到4個億的一個營業收入。我們在引入這個二次的引入股權融資的時候，我們做企業改制的時候，那么它整個的批復的(收益)估值是在2.5倍的3倍。”劉志廣對企業前景信心滿懷。

　　容德豐和公司的合伙人告訴我們，在2008年、2009年山西煤炭資金轉型的大背景下，像這樣的一批山西、內蒙民間資金背景的私募股權投資機構，也就是PE，先后成立起來。

　　采訪中我們了解到，充裕的民間資金和豐富的流動性，使民間背景的PE在這兩年發展非常迅速。清科集團是國內領先的PE和VC綜合服務和投資機構，也是PE行業內發布報告種類及頻率最多的研究中心。清科集團董事長倪正東告訴我們，2009年年末創業板的推出，更是讓大批的PE嘗到了高額回報的甜頭，掀起了一股“全民PE”的熱潮。

　　“我們公司在北京注冊成立的背景，應該是和山西的煤炭資金的轉型，這個大的背景是密不可分的，我們的股東出資人大多數是山西的，像煤炭、煤化工、焦炭、發電這些民間資本。”北京容德豐和投資有限公司合伙人   山西會館網聯席創始人郭璐在接受采訪時說。

　　郭璐說，在過去，很多山西和內蒙的民間資本都是在做民間的借貸，風險很高。而PE給他們提供了一個新的投資思路，雖然回報周期都比較長，但是通過這種方式，他們可以把更多的錢投到一些有發展的實業中去。

　　不僅在溫州，在全國，民間資本都遇到投資難，全民PE，特別盛行，嘗試去當前民間資本的投資問題。今年以來，在貨幣緊縮政策的壓力之下，在內蒙古、浙江等地，出現了一些民營企業家自殺或為逃債而離境的事件。更多的民營中小企業為大幅提高的民間借貸利率付出了更多的利息成本。而金融業對民間資本開放，既可有效緩解中小企業融資難，還能降低民間金融的風險。

　　小企業貸款相對于大企業貸款，成本較高，銀行又普遍不愿付出較多的人力成本進行調查、跟蹤小企業客戶的資金狀況。民營資本進入金融業后，出于盈利性和安全性的考慮，必然在利率上浮較多的小企業貸款投放上更積極，也有較多的手段防范風險。

　　“我相信現在民間的很多投資者已經樹立一個比較長時間投資的觀念，不是想短期里頭爆發，包括以前做證券投資的，我相信現在對投資時間也放長了，所以我覺得民間的資金去做PE的投資，我覺得是一種非常好的選擇。” 北京大學經濟學院金融系主任何小鋒說。

　　然而，一些民間PE的經營者也告訴記者，雖然他們手中有著充裕的資金，但是能投到好項目卻很難。專家分析，很多最急需融資的南方中小企業，其實并不是PE的理想投資對象。截至2010年，我國中小企業超過4000萬戶，其中85%屬勞動密集型企業，很多從事貼牌生產，附加值低，競爭力弱，很難獲得資本青睞。

　　“很多溫州的投資公司都認為，目前民營資本就像關在堰塞湖里的洪水，一旦出現決口就會給實體經濟帶來危害。”溫州民間資本投資服務中心董事長黃偉健認為，多余的資本就會必然尋求投資，沒有好的投資時候會形成一種浮躁，會形成一種莽撞，包括現在國內的物價這么高，就是民間資本過剩，房產是保值，可以升值的，大家都去買房。現在中央政策出來把這個有些壓制，那就另外的領域跑了，包括藝術品。

　　那么如何引導民間資本投向國家鼓勵的產業，如何在壟斷行業獲得一個公平的競爭環境呢？專家也也給出了不同的答案。北京大學國家發展研究院教授黃益平分析，當前，打破壟斷，實現完全平等很困難，天然的利益聯盟也不能一下子割斷。“我覺得政府如果是真正要發展，推動這些民營企業的發展，尤其是在壟斷行業的發展，就可以考慮采取一些特殊的措施，來保障給他們一些空間。”

　　清華大學中國與世界研究中心主任李稻葵(微博 專欄)認為，準入難要一步一步走，不要概念上一刀切。“不能說所有的石油化工，所有的煤炭都對民營企業開放，這種說法不見得符合實際一步一步來。”

　　“每一個產業細分，配套的一些產業放開，而且逐步放開，一步一步來，等到有經驗了，對一些新進來的民營企業，對它的監管，對它的安全，對它的勞動用工的監管有一定的信心，有一定的經驗了再往下走。”李稻葵補充道。