投資要點:快速增長的社會物流總額代表了巨大的社會物流需求。2000-2010年10年間我國GDP年度總量上升4.04倍,同期社會物流總額絕對量上升7.31倍,年均復合增長率為22.01%;最新統計數據顯示,隨著經濟增長,社會物流總額仍持續走高,2011年前三季度實現社會物流總額117.70萬億元,較上年同期增長28.60%,較GDP同比17.83%的增速高出10.77個百分點;社會物流需求系數上升至1:3.67,較2010年末系數水平繼續提升。

    代表物流供給的物流業工業增加值呈相對高速增長,但增速低于物流需求增長,行業存在較大發展空間。從歷年數據來看,2000年至2010年,我國物流業工業增加值絕對量從689億元提升至2.73萬億,翻了3.97倍,年均復合增長率為14.77%;我們認為主要是我國物流業處于發展初期,效率和效益相對較低,附加值不高,造成整體增加值的增速低于需求的增長,同時也可以看出行業的升級具有較大空間。

    社會物流成本與GDP的比重看,高出發達國家10個百分點左右,一定程度表明我國物流業發展水平滯后。各國通常使用物流成本總額占GDP的比例來衡量一個國家的物流發展水平,我國社會物流費用占GDP的比重呈緩慢下降趨勢,2010年我國社會物流總費用占GDP比重為17.69%。最新數據顯示,2011年1-9月,我國社會物流總費用為5.8萬億元,占同期GDP比重為18.09%,較上年同期17.70%上升0.39個百分點,該指標升高說明物流業發展升級較慢。

    從子行業的發展、業績表現以及市場表現來看物流業為我國朝陽行業。行業發展方面:2008年10-2011年10月期間,我國快遞發送量翻了2.32倍,年均復合增長率達32.38%;業績表現,物流板塊的營收規模和凈利潤增速均處于交運行業7個子板塊之首,同時自2011年中推行政策扶持以來,板塊指數強于大盤,三方面表現均給予物流行業具有投資價值的判斷。

    在符合供應鏈管理和基礎物流行業特征范疇內尋求具有投資價值的標的。供應鏈管理需具備規模化、專業化和良好的管理及資金實力;基礎物流的邏輯是:能充分享受日漸向好的政策紅利,具備強大網絡布局、資源優勢凸顯并且內部管理和信息系統嚴密的企業是具有先發優勢,具有競爭力的。

    投資策略策略的前四章我們嘗試以社會現象為引言、從宏觀方面以三個指標,中觀方面以相關行業發展及物流板塊業績及市場變現,以及從政策層面說明我國的物流業面臨龐大的需求,升級空間以及良好的政策環境,具有很好的發展前景;第五章我們分別挖掘供應鏈管理和基礎物流優質企業應該具備的質素從而以此為投資邏輯來尋求相關標的。在供應鏈管理方面,我們推介具有成熟的漿紙供應鏈管理并具有跨區域復制空間的建發股份,涉足煤炭供應鏈管理,經過沉淀后或面臨業績拐點的飛馬國際;在基礎物流方面,我們則推崇同樣具有資源優勢和網絡優勢,前景不可限量的中儲股份和鐵龍物流。