楊楊

　　劉強東按捺不住的興奮。

　　3月30日晚上，劉在自己的微博里確認：京東商城新一輪融資已接近收官，總規模遠超過10億美元。他還進一步披露，俄羅斯投資集團DST Global是其此輪融資中最大的出資方，“5億美元的投資已經close”。

　　比這更進一步，此前劉強東在公開場合已經透露：京東商城這一輪超過10億美元的新融資“已經到賬8億美元”。據消息人士稱，另外3億美元的到賬資金中，1.5億美元來自高瓴資本(Hill House Capital)。

　　據上述人士透露，介入京東此輪融資的，除了老虎基金，還有一直盛傳的沃爾瑪。不過，接近沃爾瑪的電子商務人士非常肯定地表示，沃爾瑪沒有投資京東。

　　劉強東的興奮之情，情有可原。據統計，過去3年VC/PE領域對電子商務領域累計的投入不過10億美元。

　　2004年創辦的京東商城，此前已三度融資。其中2007年，今日資本第一輪投入1000萬美元；2008年底今日資本、雄牛資本及梁伯韜又共計投入2100萬美元；此后到2010年底老虎基金又向京東共計投入1.5億美元。

　　融資謎底未完全揭曉

　　除了DST，其余都還只是“傳說”。

　　京東商城方面對本報記者表示：目前沒有更多細節可公布。除已知規模的到賬金額外，其余各方各占幾何？劉強東是否會喪失其對京東的控制權？目前尚不可知。

　　有關京東的新融資，從去年下半年至今恍如電視�。呵楣澋雌鸱�、懸念倍出。而作為主角的劉強東似乎也并不吝嗇于實時分享進展。

　　首先是在去年年底的京東采購簽約會上，劉強東宣布：公司已完成新一輪融資，總計超過5億美元，涉及包括中信產業基金、沃爾瑪在內的6家投資機構。但僅僅5天之后其微博卻公開辟謠：有關京東融資的報道都是傳言。

　　沃爾瑪是否入伙？某B2C網站人士認為：并沒有的事情，實際上是京東在自我炒作。他的理由是“若沃爾瑪真想戰略入股京東商城，怎么可能只拿出區區1000萬美元”？實際上業內普遍懷疑京東這10億美元新融資的真實性。

　　京東很缺錢么？外界曾流傳，京東內部組成了多個融資小組；而此次融資中，華興也只是DST這一部分的財務顧問。據公開資料，京東計劃未來3年內投資50億-60億元人民幣建設物流，今年將建設7個一級物流中心，平均投資額高達6億-8億元人民幣。但這個占據國內33.9%市場份額的B2C平臺，迄今尚未盈利。

　　“老劉到底什么想法？”南方一家B2C公司的老板問：“把規模搞那么大，卻又一直不賺錢？規模起來以后就能賺錢？”但另一家B2C人士則表達了不同的見解：京東現在就是要拉大和第二名的距離，其規模和物流平臺建設起來之后，“會非常可怕”。上述人士說，到時候連淘寶也會很擔憂。

　　電商融資好時候？

　　“B2C領域近期會有更多的融資宣布�！蹦郴鹑耸空f。華興資本CEO包凡也確認：其手上就有好幾個B2C的融資案。

　　據說京東此輪原計劃融5億美元，后來由于不斷有投資人跟進，最終將規模擴大到了10億美元。去年年底的微博上，劉強東如此感慨：現在只要說你是做電子商務的，就立馬一大堆投資人追著你�！拔覀冏约憾伎床欢恕！�

　　“一方面是現在融資市場情況比較好。”華興資本CEO包凡說，另一方面中國的B2C領域也到了一個新階段。投資界人士認為，B2C會在2015年前后迎來一輪上市熱潮。

　　據接近人士透露，“DST Global最初就表示愿意以不低于甚至高于上市公司的價格買入京東股份”。截至3月30日，國內上市的兩家B2C公司中，當當的股價為每股18.7美元，麥考林的股價則不到7美元。而與京東2010年102億人民幣的營收規模比，當當的體量還是偏�。汉笳咄趦羰杖�22.817億元人民幣。

　　這也印證了京東此輪的估值：投資人對其整體估值大約是74億美元。據了解截至2010年底的第三輪融資中，老虎基金1.5億美元的投資大約獲得了京東商城25%-30%的股權。也就是說其當時對京東的估值在5億-6億美元。僅僅一年，其估值翻了十幾倍。

　　誰是DST？

　　大手筆的DST Global在中國還是個生面孔，雖然其在西方已經是一種新投資趨勢的代名詞。這家俄羅斯投資集團是包括Facebook、Zynga、Groupon的投資人。

　　實際上京東商城也被認為是其在中國的第一個投資案，盡管其此前已經與中國發生關系：其投資了李開復的創新工場；而騰訊收購了Mail.ru大約8%強的股份，這家上市公司和DST Global共同構成DST。

　　“尤里·米爾納最近對中國很著迷�！惫馑賱撏逗匣锶隋等涸谖⒉┥险f，據說尤里想在北京買房子。尤里是DST Global的老板之一。

　　核心提示：京東商城方面表示：目前沒有更多細節可公布。除已知規模的到賬金額外，其余各方各占幾何？劉強東是否會失去其對京東的控制權？目前尚不可知。

　　尤里在今年2月首度出現在中國媒體的視野中，但“實際上他去年底就來過中國”。華興資本CEO包凡說，當時他帶著尤里拜訪了“幾乎所有的中國互聯網公司”。他的目標：是找到國內平臺級的、不是特別早期的互聯網公司進行投資。

　　DST Global幾乎被認為是顛覆了硅谷式的投資模式。

　　騰訊創始人馬化騰如此總結DST：他們動作很快、開價很高、眼光很準，也不考慮太多所謂“策略”：比如不要董事席位，而且進去就不輕易退出。

　　“DST喜歡相當晚期的公司，愿意投錢讓這些公司推遲上市進程�！眹鴥饶郴ヂ摼W人士說。

　　這與傳統VC的投資風格迥異。但或許并不失為一種更好的投資模式：兩年前DST買入Facebook10%的股權，而后者目前的市值大約為600億美元。即使最初DST的代價是10億美元，如今這筆投資也翻了6倍。但這只出手大方的基金其實規模并不大，其一期基金以及正在募集的二期基金都只有10億美元。

　　上述互聯網人士說，在京東之外，DST也有其他“目標”：但后者跑去上市了，“這顯然不符合DST的投資原則”。而近期選擇上市的平臺型互聯網公司，只有360。

　　“DST與京東可以說是一拍即合。”包凡說：劉強東也希望把京東做到一定規模再選擇上市。雙方達成協議是1月份的故事，而3月底DST的資金就已經到賬。